原油
短期原油市场供应偏紧
上一交易日国内原油主力合约收盘价报610.2元/桶，跌幅1.15%。供应层面，沙特等OPEC+国家自愿减产期限延长至今年6月末，俄罗斯承诺更多关注减产、而不是减少出口。欧佩克公布的最新月度原油市场报告显示，由于新一轮自愿减产措施生效，欧佩克1月份原油产量下降35万桶/日，至2634万桶/日。不过，根据三方机构最新调研数据，欧佩克2月石油产量有所增加，因为利比亚重启了其最大的油田。欧佩克+消息人士表示，将考虑将自愿减产协议延长至第二季度，为市场提供额外支持。其中两位消息人士称，减产协议有可能会持续到今年年底。目前市场主流观点认为欧佩克+会至少会延长减产到二季度。需求层面，国内需求2月表现平淡，春节期间极端寒潮天气进一步延迟了国内成品油消费的启动，因此前期整体表现较弱，从2月底开始国内柴油市场开始有所回暖，汽油市场则随着假期出行结束表现较弱。这一汽柴市场强弱局势未来一段时间预计仍将延续。
甲醇
库存低位，供需偏紧
上一交易日甲醇主力合约收盘报价2490元/吨，跌幅0.88%。当前甲醇价格震荡走强，走强的的主要因素有：1、上游煤价受此前煤矿减产有所反弹，但反弹力度预计有限，未来煤炭价格仍有回落空间。2、下游有大型MTO装置复产，对港口地区甲醇需求增加。3、港口可售库存偏低，且上伊朗装置复工不及预期，甲醇3月进口有缩量预期，港口持货商挺价意愿较强。但从较长的角度来看，减产导致煤炭价格走强在弱需求的背景下难以持续走强。另外，港口大型MTO装置复产的利好已经兑现，整体MTO开工负荷已经高位，继续上升空间有限。除此之外，伊朗开工负荷仍有上升空间，未来进口预计将再次进入高位，港口预计难以持续去库。
LLDPE
供需偏弱
上一交易日LLDPE主力合约收盘8153元/吨，跌幅1.21%。正月十五之后，下游工厂开工率提升，需求增多，预期偏强；叠加适逢月底，生产企业陆续停销结算，贸易商加速执行计划，生产企业库存下降明显，市场心态好转；再加上宏观利好接连引领，成交好转，市场价格重心上移。而市场担忧地膜旺季推迟，社会样本仓库库存去库较慢，推涨谨慎，基差维持偏弱。3月初，经历2月底去库后，生产企业压力不大，叠加下游开工率预计好转，地膜旺季也有加快到来预期，生产企业预计挺价为主；社会样本仓库库存积累，市场处于偏承压状态，推涨谨慎，贸易商预计让利出货，成交去库为主。但当前社会库存压力仍较大。
PP
供需偏弱
上一交易日PP主力合约收盘在7418元/吨，跌幅1.19%。近期由于供应和去库压力仍存以及需求面改善不明显，聚丙烯市场偏弱整理。3月5日，目前主流价格维持在7100-7380元/吨，华北地区拉丝价格在7200-7400元/吨，华东地区拉丝价格在7270-7320元/吨，华南地区拉丝价格在7280-7380元/吨，西北地区拉丝价格在7200-7250元/吨。3月份存检修计划的装置较少，检修损失量或环比下降，供应面仍有压力，然随着需求面陆续恢复，下游询盘积极性提高，场内交投回暖，一定程度或将利好现货市场报盘。但从长期来看，供应和社会库存仍处于高位，供需面难言乐观。
合成橡胶
供需预期好转
上一交易日，合成橡胶主力收跌1.67%，山东主流价格持稳，基差走扩。上周盘面震荡偏弱，主要受短期原料端丁二烯走弱，我们认为后市供需好转将延续。原料端，丁二烯供需偏紧，维持强势震荡；供应端，高顺开工环比走低，有继续走低预期；需求端，需求端，节后工人返岗较为积极，企业产量提升较快，出货逐步恢复，预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续提升；库存端，厂家库存高位环比走低，同比处于偏高水平，贸易商库存环比走低，同比处于最低水平。
小结：供需预期好转。
天然橡胶
供需预期好转
上一交易日，天胶主力合约收跌0.51%，上海现货价格持稳，基差走扩。上周盘面震荡为主，节后数据验证目前供需改善较好，继续后市关注节后库存去化力度，预计在进口偏低且产区停割下供应偏紧，海外需求修复均具备一定预期差。供应端来看，国内停割期，海外低产，原料价格高企，基本有价无市；需求端，节后工人返岗较为积极，企业产量提升较快，出货逐步恢复，轮胎样本企业产能利用率环比提升，成品轮胎库存环比走低；消息面上，最新数据显示，2024年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为22.4万吨，同比降7%。其中，标胶出口13万吨，同比增8%；烟片胶出口3.2万吨，同比降16%；乳胶出口6万吨，同比降27%。
小结：供需预期好转。
PVC
供需格局仍偏宽松
上一交易日，PVC主力合约收跌0.94%，现货价格普遍下调（10-60）元/吨。短期受成本推动以及出口阶段性刺激盘面有所上涨，春检逐步开启，远月供需筑底反转信号仍待观察，短期受制于高库存压制，供需格局仍偏宽松。基本面具体来看，供应端，本周PVC生产企业产能利用率在80.86%环比增加1.25%，同比增加2.27%，同比处于高位，后续本月检修装置有限，预计供应变化不大，春检四月启动；需求端元宵节后下游陆续恢复正常生产，预计在印度需求旺季下上半年国内出口保持较好水平；原料端近期偏强运行，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。
华东电石法五型现汇库提在5650-5750元/吨，乙烯法区域到货5900-6250元/吨。
截至2024年2月29日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在8天，环比减少6.65%。
小结：供需格局仍偏宽松。
尿素
出口具有不确定性
上一交易日，尿素主力合约收涨0.37%，山东临沂市场2290（0）元/吨，基差收窄。昨日再出传出关于出口法检的消息，但出口情况仍具有不确定性，春耕旺季保供稳价仍是主旋律，参与控制仓位。基本面具体来看，日产回落至18.1吨附近，同比处于绝对高位，供应充足；需求端，节后农业市场短暂拿货后热情有所放缓，因雨雪天气影响仍在持续，道路运输受限，市场新单难以维持较为良好的走货态势。工业方面，复合肥工厂开工有望复苏提升，板材行业也在缓慢复工中，下游采购多以低价为主；出口方面，在外盘价格回暖后国内出口利润转正，国内出口或受限至春耕旺季；成本利润方面，上游各工艺利润回升，同比处于偏高水平。
截至2024年2月28日，中国尿素企业总库存量74.88万吨，较上周减少5.76万吨，环比减少7.14%。
小结：出口具有不确定性，参与控制仓位。
乙二醇
需求恢复缓慢 上方承压
上一交易日，乙二醇2405主力合约下跌，跌幅1.03%，华东市场现货价为4580元/吨，基差率为0.13%。
供应方面，乙二醇整体开工负荷在70.22%，环比下滑0.52%，其中合成气制乙二醇开工负荷维持在60.9%。3月份乙二醇装置检修较多，陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置其中60万吨已于近日停车检修，预计时长25天左右。宁波一套80万吨/年的乙二醇装置因设备原因预计本月中上旬停车，初步规划停车时间在一个月以上。需求方面，聚酯负荷升至86.6%附近。库存方面，据CCF报道，华东主港地区MEG港口库存约79.7万吨附近，环比上期下降4万吨，3月4日-3月10日，主港计划到货总数约为17.3万吨。本周继续去库，港口发货中性，到货量增加。
综上，乙二醇本周港口库存小幅去化，3月份乙二醇检修计划较多，下游聚酯和终端织造环节恢复开工，但终端需求恢复未传导至上游原料，上方承压明显，装置和港口情况对盘面影响较大，3月供应偏紧，关注港口库存和检修兑现情况。
PTA
供需偏宽松
上一交易日，PTA2405合约下跌，跌幅2.09%，华东市场现货价为5850元/吨，基差率为0.65%。现货市场商谈一般，基差弱势，3月中上在05-20~25附近商谈。
供应端方面，PTA装置暂未明显变化，个别装置负荷小幅提升，PTA装置负荷调整至82.6%。需求端方面，聚酯负荷上升至86.6%。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6成略偏下。成本端方面，PTA加工费上升至327元/吨，PXN下滑至322美元/吨附近，原油价格震荡调整，成本端支撑弱。
综上，下游聚酯装置陆续重启，但PTA累库增加，且加工费中性，原油和PX震荡调整，成本端虽有支撑但基本面有压力，短期供需偏宽松，关注成本端情况情况和大厂检修兑现进度。
短纤
成本端主导
上一交易日，短纤2405主力合约下跌，跌幅1.3%。供应方面，春节期间短纤检修装置陆续重启，目前负荷在69%。新疆某直纺涤短工厂20万吨直纺涤短新装置已升温，近日将投料试车。需求方面，江浙下游加弹、织造、印染负荷回升至73%、63%、72%，江浙终端工厂原料备货消化中，终端备货集中在半个月附近，备货高的有近两个月，节后新单价格上涨乏力，部分市场货还参照节前价格走货。直纺涤短产销清淡，平均30%。
综上，短纤基本面矛盾不大，库存仍处于可控范围，需求端恢复缓慢，估值低位有支撑，短期由成本端主导价格走势，关注成本端走势变化和需求恢复情况。
纯碱
偏宽松格局
上一交易日，主力05收盘于1885元/吨，涨幅4.90%。
盘面日内拉涨后，部分获利多头离场，因此冲高回落，仍然回归基本面逻辑。供给仍然高位，目前周度产量稳定在73万吨左右，且目前利润尚可，减产可能性不大。库存仍然累库，上周内纯碱企业库存84.76万吨，环比上涨13.24%。需求略微企稳，主要在于轻碱下游需求，装车发运较为积极，但重碱仍然相对平淡，且由于到港纯碱的补充量，目前对于高价碱有一定抵触情绪。目前华中地区纯碱市场窄幅整理，湖北地区轻碱出厂价格评估在1850-1950元/吨，部分后定价；重碱终端价格评估在2000-2150元/吨，当地玻璃厂多月度定价。华北地区纯碱市场盘整为主，河北地区厂家轻碱主流出厂价格在1900-1950元/吨，重碱主流送到终端价格在2000-2100元/吨，相对于进口碱价格优势不足。
此次上涨主要受到修复贴水驱动，但供需仍然相对宽松，因此需要注意风险。
玻璃
观望情绪弥漫
上一交易日，主力05收盘于1638元/吨，涨幅0.49%。
供给同样高位，在产产线259条，开工率84.48%。需求方面，下游房地产、深加工以及汽车等均较为平淡，因此，国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱，部分区域价格松动。华北沙河部分厂价格下调，市场成交相对灵活，贸易商出售自身库存为主；华中湖北明弘报价下调2元/重量箱，其他厂稳价观望为主，中下游提货积极性一般；华东市场价格稳中下调，部分厂成交灵活政策空间加大，安徽个别大厂报价下调，但下游提货仍显一般，需求释放仍不及预期；华南市场台玻价格下调2元/重量箱，近期市场成交重心下移，交投氛围一般，刚需补货是主流。整体市场上观望情绪弥漫。
利润尚可，供给保持高位，去库不显著，为走量再度启用“以价换量”策略，但仍然刺激效应不先出，整体市场弥漫观望，起色不大。
烧碱
供需由宽松转向动态平衡
上一交易日，主力05收盘于2706元/吨位置，涨幅0.86%。
供给高位，截至上周周度产量80.79万吨，装置损失量减少至10.5万吨。库存基本持平，目前49.07万吨，产能利用率继续提升至86.9%。液氯利润有所好转，因此短期来看供给保持高位动力充足，下游需求逐步恢复，市场成交氛围尚可，多数地区液碱价格稳定，广东50%液碱价格上涨。广东地区贸易商库存压力不大，加之对后市存看多预期，50%液碱价格上涨。今日山东32%离子膜碱市场主流价格720-795元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1220-1230元/吨，个别更高更低价格也有听闻。
库存基本持平，略微去库，液氯利润好转，有利于生产继续保持高位；另外，对于3月份烧碱下游氧化铝、纸浆以及印染开工等需求端也逐步恢复。预计3月整体供需相对持平。
